正如我们之前提到的，相对平衡的美国总统大选结果给予市场一定的信心，推动了风险资产的上涨，也导致了黄金价格的下跌。

在投资者获利了结之际，金价涨势暂歇。尽管金价在过去的四个月中维持在1850美元/盎司的重要支撑位附近，但随着投资者风险偏好的抬升，金价昨天（11月24日）已跌破这一水平且今天（11月25日）持续走低，接近1800美元/盎司。

近期金价下跌有以下几个原因。首先，阿斯利康疫苗测试的正面结果宣布，目前已有三种疫苗确认有效。其次，美国总统当选人拜登已开始公布其内阁候选人名单，并提名耶伦(Janet Yellen)为下一任财政部长。在过去十年中，前美联储主席耶伦采取的支持性货币政策多数时候对风险资产都是有利的。最后，联邦总务署宣布拜登赢得美国总统大选，而令人有些意外的是，特朗普也已同意开展向新政府团队进行交接的过渡工作。

尽管上述消息短期内对黄金不利，但一些潜在的积极因素已经出现。耶伦任财政部长的消息对股市有利，但也对黄金具有积极意义，因为这增加了美联储在较长一段时期内保持较低利率的可能性。

而正如我们一再强调的，低利率可以降低持有黄金的机会成本。印度和中国市场对黄金的季节性需求改善也对黄金市场产生利好作用。随着中国经济复苏加快，其十月份的金银珠宝零售销售额同比持续改善，而印度排灯节前后的数据也表明当地的黄金消费活动愈发活跃起来。

2020年金价涨幅仍有17％，依旧优于大多数主要资产。但不可否认的是，近期新闻对风险资产来说是利好消息，而对黄金价格则较为不利。但是，疫苗的审批可能要需要一些时间，投入使用并实现足够人口的接种更是需要长久的等待。

同样，公众也担心是否能有足够人数接种疫苗来产生群体免疫。疫苗或许能终结疫情传播，但对经济恢复的助推作用可能要数年后才能体现。未来需要更多的财政和货币刺激政策才能完全“治愈”经济，这在一定程度上或有利于增强公众对黄金需求的信任和支持。（世界黄金协会投资研究经理Adam Perlaky）

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