在我们的研究报告《黄金：最有效的大宗商品投资》一文中，我们强调:

l 黄金不是一种典型的大宗商品

l 它是最有效的大宗商品投资

l 它在大宗商品指数中的权重没有得到充分体现

有趣的是，广泛大宗商品市场的表现和流动性的发展，已促使两大大宗商品指数标普高盛商品指数（S&P GSCI）和彭博商品指数（BCOM）对它们的成份构成做出了调整，在一定程度上解决了上述第三点问题。这两个指数最近宣布，将连续第二年上调黄金的权重。

值得注意的是，到2021年，在标普高盛商品指数中，对比其所有大宗商品，黄金权重的涨幅是最大的；在彭博商品指数中，黄金权重将达到历史最高水平，这使得贵金属在该指数中的权重也将达到历史最高水平。

表1. 在过去的两年中，黄金的权重每年都在增加

来源：标普全球，彭博社

尽管我们认为，部分权重指标，如流动性，仍然处于被低估的状态，但两个主要指数已经承认了黄金在广泛大宗商品市场中扮演着越来越重要的角色，也鼓舞了我们的信心。

我们还认为，有必要来强调为什么黄金是一种和其他大宗商品有所区别的资产，即:

l 与其他大宗商品相比，黄金的长期回报率以及风险调整后回报率更高

l 与其他大宗商品相比，黄金是一种更有效的风险分散投资工具

l 在低通胀时期，黄金的表现优于其他大宗商品

l 黄金波动性较低

l 黄金是经过验证的价值储存手段

l 黄金具有高流动性

（作者系投资研究经理Adam Perlaky）