2022年一季度，采金业综合维持成本(AISC)较前季度环比增长9%至1,232美元/盎司，创下自2012年以来的最高纪录；主要原因在于矿区当地的柴油价格、电价、工资标准和消耗品价格等升高，导致采金企业的投入成本增加。平均原矿品位[1]环比下降4%至1.35克/吨，再加上一季度一些矿区所在国货币对美元走强，导致综合成本进一步升高。高成本也造成行业平均AISC利润率环比下降3%至646美元/盎司；不过美元金价一季度平均环比上涨5%，也缓解了AISC利润率的下跌。总之，采金业的利润率已从2020年三季度的峰值938美元/盎司下降了31%。然而，由于金价的持续走强，这一利润率仍然维持在相对较高的历史水平；相比之下，2012年至2019年期间的平均利润率仅为338美元/盎司。

图1：2022年一季度AISC平均值创历史新高

来源：金属聚焦公司《金矿成本服务》

2022年一季度，成本曲线的第90百分位数AISC增幅远低于平均值，仅较前季度环比增长1%。原因可能在于高成本矿产商面临降本压力，至少要控制成本上升，毕竟这些矿区的生产成本不断走高并直逼金价，利润空间受到挤压。这部分的利润率自2020年三季度522美元/盎司的峰值后已下降67%，且未来可能会持续承压。油气价格的上涨导致柴油和电力价格升高，会对二季度及以后的采金成本造成进一步压力。美元对矿产国货币的走强可以提供一些喘息机会，但不足以缓解投入成本的膨胀压力，因此预计二季度AISC将再度上升。加之季度间相对平稳的金价走势，行业利润率将进一步降低，成本较高的矿产商可能会面临更大压力。

图2：第90百分位数AISC持续升高，逼近金价:

来源：金属聚焦公司《金矿成本服务》，彭博社

备注：

[1]原矿品位指在矿山进行加工的矿石品位。