11月19日，世界黄金协会的数字化又进一步，中国金饰需求模型微信版正式上线！

 

体验模型：进入“世界黄金协会”微信公众号的“实用工具”子菜单，点击“需求模型”按钮；

 

世界黄金协会近期发布的全球黄金需求趋势报告中显示，2021年第三季度，中国的金饰需求达到157吨，同比增长32%，环比增长7%。结构性因素，例如零售商向按克计价的逐步转变，主要零售商持续的渠道扩张以及近年来古法金在各年龄群体中迅速的走红，是可以解释我国金饰需求变动的一个重要组成部分。

第三季度中国金饰消费总量与疫情前水平持平

来源：金属聚焦，世界黄金协会

但金饰需求起起落落，这背后是否有迹可循？我们能否窥见这背后的规律？

带着这个问题，同时也希望为世界黄金协会对于中国金饰需求的研究提供一个更坚实的理论基础和前瞻性视角，世界黄金协会对过去十几年间的季度中国金饰需求进行了审视，并找出了驱动这些需求变动的可量化因素，与2021年和中国黄金报社进行的黄金珠宝零售终端调研一道进行了发布，并称之为中国金饰需求驱动模型1.0：

该模型对金饰需求季环比的解释力度达到75%，且其对于样本外数据的预测精确度较高。

但同时世界黄金协会也意识到，使用该模型，用户需要预测的因素太多，可能会导致用户对模型的理解和使用困难，因此，在此基础上，开发了中国金饰需求驱动模型2.0，该模型仅有四个变量：

• 当季金价涨跌幅：

与当季的金饰消费负相关；

• 上一季度GDP环比：

财富扩张效应驱动金饰消费；

• 上一季度婚姻登记数量环比：

驱动结婚金饰销售；

• 上一季度的趋势变量：

若上一季度金饰需求增速高于前三个季度，取值为1，对下一季度的金饰需求有负面影响，体现“需求透支”现象，否则为0。

模型2.0在牺牲一定解释力度（仍高于50%）的前提下，简化了驱动因素，减少了用户需要预测的参数，基本上仅需对金价变动进行预判。更重要的是，2.0模型对于样本外（2019Q2~2021Q3，因疫情影响，不含2020Q1&Q2）的预测精确度没有影响：

• 样本外预测方向准确度：

即模型预测的涨跌方向是否与实际一致：100%；

• 样本外均方根误差[1]：

RMSE，即模型预测的涨跌幅与实际的差异：10%；

• 对于整体样本：

2009Q1-2021Q3，因疫情影响，不含2020Q1&Q2：模型拟合值方向准确度：94%；模型拟合值均方根误差：14%。

 

该模型精确度固然较高，但和所有模型一样，在解释和预测真实世界之际，不可避免地会存在误差和不足之处，有时候一些模型无法包含的不可量化因素（例如市场的结构性因素变化）会对结果产生较大的扰动，令模型预测能力受限，亦或有一些我们目前未曾包含的可量化因素（例如一些经济数据等）也可能干扰我们的模型预测结果。

最后，驱动金饰需求的因素，从长期来看，是随着时间、我国经济的发展以及受众的变化等因素而逐渐转变的。在我国黄金市场逐步开放的早期阶段，金饰需求是随着我国经济快速增长而快速累积的，GDP几乎是唯一驱动因素。也许再经过一定的时间，随着我国经济进入另一个新的阶段，以及年轻人对结婚金饰的不同阐释，该模型则需要重新审视。

因此，世界黄金协会会定期对我们的模型进行审查以及修改，以适应当前的市场和经济环境，在时间的洗礼中，提供更高的模型预测精确度，助力用户更好地理解金饰需求的驱动因素，也希望借此模型为行业的发展提供一定的参考。

备注：

[1]详情请见：https://baike.baidu.com/item/%E5%9D%87%E6%96%B9%E6%A0%B9%E8%AF%AF%E5%B7%AE/3498959?fromtitle=RMSE&fromid=6536667&fr=aladdin

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责任编辑：胡长虹