中国财富网讯 近日，东吴证券特邀首席经济学家任泽平博士围绕《11月数据解读、降准影响、2022年的机会》对黄金的分析框架、决定因素和当前形势进行了详细解读。

任泽平认为，黄金兼具使用价值和投资价值。如今处于全球货币超发的时代，黄金作为供给稀缺的贵金属，具有长期配置价值。

黄金为何是重要的资产配置？

黄金作为重要的贵金属，同时具有金融属性和商品属性。其中，金融属性的重要组成部分是货币属性，即黄金是货币的替代物，最早的货币就是以黄金为代表的贵金属，正所谓“黄金天然是货币，货币天然不是黄金”；商品属性则是指黄金也在工艺、消费中使用，人们有佩戴黄金饰品的传统和习惯。

任泽平表示，黄金除了具有使用价值，还具有投资价值，是极少同时具备这两种价值特性的商品之一。这两种价值确定了黄金的不可替代性，使黄金成为很多人重要的资产配置选项。

什么时候适合进行黄金配置？

了解影响黄金涨跌的重要因素有利于投资者选择合适的时机进行黄金配置。任泽平指出，以下几种情况黄金大概率会呈现上涨情形，反之黄金则会下跌。

一是在市场出现恐慌情绪，避险指数飙升时。黄金是天然货币，也是天然避险资产。俗话说，“乱世黄金盛世古董”，战争、金融危机及其他社会危机爆发都可能引起市场恐慌，此时人们就会寻找避险资产，大多数人会首先想到黄金，从而引发黄金上涨。

二是当货币超发、引发通货膨胀时。过去多年，由于货币超发，广义货币供应量大幅增长，导致货币贬值幅度惊人。而我们目前处于流通货币无需金银保证的信用货币体系中，世界黄金产量、储量都相当固定，这意味着黄金不会存在超发。若货币超发，不可超发的黄金大概率会受益上涨；如若货币超发导致通货膨胀，黄金也依然呈现上涨态势。

三是当市场对黄金的需求上升时。这一情形在中国、印度等拥有黄金消费习俗的国家和地区非常明显，在中国，第四季度通常是金条和金币销售的旺季。由于春节临近，人们往往会有更多的送礼和储蓄需求，这种情况下，黄金通常会出现上涨。

综上所述，市场恐慌、避险情绪、货币超发、降息、大水漫灌、需求上升等因素都可能导致黄金的上涨，这也是黄金的分析框架。

现在的黄金形势如何？

目前，美联储正在收紧货币政策，将引发美元指数的上升以及资本的回流。过去几十年，美国整体货币超发，近一年半尤其严重，通过零利率负利率、QE和“直升机撒钱”等方式造成货币的严重超发，国债高企。任泽平判断，美国已经落入了货币超发的陷阱，通货膨胀上涨，这也导致了黄金等贵金属的大涨。

如今，美国调整货币政策，不再超发货币，也将对贵金属造成影响。任泽平预测，黄金将在短期内出现震荡走势。

下一波黄金机会什么时候会来？

虽然美国货币政策正常化、美元指数上升会带来以黄金为代表的贵金属出现震荡，但目前依然处于一个全球货币超发的时代。目前全球，尤其欧美国家，已经陷入了货币超发的困境，长期来看贵金属依然具备配置的价值。

黄金是具有使用价值和投资属性的重要消费品，具有长期配置价值，而黄金作为供给稀缺的贵金属，同样是三大硬通货之一。对此，任泽平建议，在货币超发的背景下一定要进行投资，购买三大硬通货就是投资办法之一。

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