2020年7月，黄金价格飙升。宽松的全球货币环境和金价的上涨势头是其在本月实现创纪录新高的主要原因。由于人民币持续升值，7月美元计价的伦敦金(LBMA)早盘价上涨了11％，而上海金午盘价(SHAUPM)涨幅仅有7.4％，但是依然创下历史新高。

7月，中国经济继续稳定复苏。7月新冠肺炎确诊病例数仍保持较低水平，采购经理人指数(PMI)、固定资产投资、零售销售和出口等关键经济指标持续改善。

中国将拉动内需定位为未来几年经济发展的战略重点。日前，中央政治局会议指出，要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这意味着中国将加大刺激国内消费和投资的力度，这可能对金饰需求有利。作为刺激国内消费计划的一部分，一些城市例如杭州已开始为所有零售商建立全面的信誉体系，让消费者在进入商店时可以根据一系列混合指标来查阅零售商的信用等级，这一做法的目的是为了让本地零售商更注重声誉，从而建立起消费者对他们的信心和信任。

上个月Au(T+D) 的交易量达到3006吨，环比增长36%，居历史第二高位。由于金价保持上涨且市场波动加剧（这可能带来更多的短期获利机会），上个月Au(T+D)交易量飙升，吸引了许多战术投资者。此外，由于金价突破历史新高，7月百度搜索黄金指数飙升至2013年以来的最高水平，因而黄金投资产品进一步得到普及。

百度搜索黄金指数可衡量中国互联网用户使用中国最大搜索引擎百度搜索“黄金”关键词的频率。 

截至7月，中国的黄金ETF总资产管理规模(AUM)达到38亿美元，创历史新高。其黄金总持仓量当月增加5吨，总计63吨。股市波动加剧导致7月中旬以后有更多投资者寻求避险资产，同时黄金成为了本月热门话题也吸引了许多投资者注意。此外，富国上海金ETF和广发上海金ETF的上市也是7月黄金市场扩张的另一主要推动力。

6月，Au9999交易量和SGE黄金出库量均趋于稳定。7月份中国的黄金珠宝需求仍受到金价飞涨和淡季影响的压力，从而阻止了其进一步反弹。但是市场仍有一些保持乐观的理由，许多新人将婚礼推迟到2020年下半年，因此，传统婚礼旺季10月和12月的黄金婚礼珠宝需求预期相对乐观。

7月，中国本地金价折扣幅度显着扩大。7月上海金午盘价(SHAUPM)较伦敦金(LBMA)早盘价，折扣为34美元/盎司，与6月相比扩大了22美元/盎司。从根本上讲，受疫情影响，中国黄金供应的快速回升和疲软的黄金消费使中国的金价一直低于西方市场水平，而西方市场自2月以来实物黄金需求一直要强劲得多。

注意：2014年4月以后使用的是上海金午盘价(SHAUPM) 与伦敦金(LBMA)早盘价对比；之前使用的是Au9999 与伦敦金(LBMA)早盘价对比。详情请点击此处。

同时，相对差异化的货币政策环境加速了本地金价折扣幅度的扩大。随着近几个月来中国经济持续反弹，以及中国央行在支持流动性方面变得更加审慎，作为本地金价的重要驱动力，中国实际利率也有所上升，中国投资者持有黄金的机会成本也随之加大。正如7月份政治局会议上所指出的，中国在保持流动性合理充裕的同时，也应当实行审慎的货币政策，“适度宽松”。相比之下，美国和欧洲的实际利率出现了急剧下降，本月仍为负数，大大降低了西方投资者持有黄金的机会成本。

此外，7月初中国股市的飞涨让一些投资者将注意力从黄金上转移到股市，限制了人民币黄金价格的上涨。

7月，中国人民银行黄金储备没有变化。根据国家外汇管理局(SAFE)的数据，截至7月，中国人民银行的外汇储备总额为31544亿美元，比上月末增加421亿美元。自2019年9月以来，中国央行的黄金储备一直保持在1948吨，目前占总储备的3.7％。