春节期间黄金消费火爆,未来热度能否持续?
2024年春节假期期间,中国黄金消费表现强劲;预计2024年金饰需求将保持稳定,但增速可能不及2023年,主要原因在于整体经济增长放缓;金条和金币销售将保持强势,但同样较难再现2023年的大幅增长。
春节假期期间,黄金消费尽显强势[1]
春节期间,黄金零售商迎来了源源不断的顾客。商务部数据显示,2024年春节期间,以黄金产品为主的金银珠宝销售额同比增长24%。上海黄金消费超10亿元人民币(约合1.4亿美元),同比增长14%(图1)。根据商务部数据及各大新闻媒体报道,国内许多地区的金饰销售也见证了类似甚至更强劲的增长。这一现象不仅限于实体店销售,天猫和京东的金饰销售额都在春节期间翻了一番多。黄金在春节期间如此受欢迎的原因有以下几点:
在经济不确定和本地资产波动的情况下,消费者持续追求财富保值,金条销量也因此激增;龙年主题金饰产品大受欢迎[2];情人节礼赠需求带动金饰销售增长;今年春节假期较往年更长。
图1:2024年“加长版”春节假期期间,上海黄金需求旺盛
春节期间上海黄金消费*
*由于数据有限,图表仅追溯至2021年
来源:上海黄金饰品行业协会,世界黄金协会
如果没有旅游和其他娱乐项目抢占消费者的钱包,春节期间的黄金消费应该会更加强劲(图2)。据文化和旅游部统计,春节假期国内游出游达4.74亿人次,国内游客出游总花费6,327亿元人民币(约合890亿美元),创历史新高。同时,春节档全国电影票房也创下80亿元人民币(约合11亿美元)的新高。消费者对这些领域的兴趣激增,从而限制了黄金消费预算,尤其是考虑到金价正徘徊在历史高位。
图2:疫情过后,旅游和电影市场复苏春节假期期间旅游和电影票房总收入*
来源:文化和旅游部,世界黄金协会
*由于当年新冠疫情的爆发和统计数据的缺乏,2020年未包括在统计内。
未来走势
宏观因素仍将是2024年中国黄金需求的关键影响因素。例如,过去几年,中国的经济增长一直是黄金需求的根本驱动力,与黄金消费呈现出很强的正相关性。
在预测中国的金饰需求时,金价的变化起到重要作用(图3)。一般来说,金饰消费往往会随着金价的上涨而走低。《2024年全球黄金市场展望》中指出,在基准情境下,金价将保持稳定,并具有一定的上涨潜力。这可能会对中国的金饰需求产生轻微的不利影响。
再加上GDP增速放缓,以及结婚人数持续减少的假设,模型预测2024年中国的金饰消费将小幅增长1%。虽不及2023年10%的增速,但2024年的金饰需求仍将有望维持在其十年均值附近,依旧保持韧性。
图3:预计2024年金饰需求将保持稳定2024年中国金饰需求模型预估*
来源:金属聚焦公司,彭博社,世界黄金协会
*模型结果基于对GDP的共识预期、Qaurum[11]基准经济情境中的人民币金价变化,以及结婚人数下降速度与往年平均速度持平的假设。
模型虽有用,但会简化现实。例如,过去几年,消费者的保值需求为金饰销售提供了实质性的支撑,预计这种情况将继续下去。同时,金饰行业不断的创新将为年轻买家提供更多的时尚选择,这将有助于巩固黄金产品在零售商库存中的主导地位。
但业内人士也需要注意风险,在消费者日益追求性价比和竞争不断白热化的当下,从业者可能会面临利润持续压缩的风险。中国金饰市场日趋饱和,可能会引发产业整合。
2024年的金条和金币需求或将保持强劲,但较难再现2023年28%的大幅增长(图4)。
如果以下情况发生,2024年中国的黄金投资需求或将出现预期之外更强劲的增长:全球央行继续增持黄金,令个人投资者对黄金的关注度进一步上升;人民币资产存一定不确定性,促使投资者转向更具保值增值功能的黄金。
图4:2024年金条和金币需求将保持强劲,并高于长期均值2024年中国金条和金币需求模型预估*
来源:金属聚焦公司,彭博社,世界黄金协会
*模型结果基于彭博社对中国GDP、政府债券收益率以及美元兑人民币汇率的共识预期。
备注:
[1]2024年春节假期为2月10日至17日,共8天,而非往年的7天。
[2]根据十二生肖传统,2024年是龙年。在中国,龙通常象征着好运和成功;详情请见:十二生肖中的龙年——幸运、智慧和成功的象征
[3]基于彭博社经济学家预测中值。